1)從供給的角(jiao)度來(lai)看，國(guo)家統計局數據顯示，8月(yue)(yue)份我(wo)國(guo)粗(cu)鋼(gang)產量6628萬(wan)噸，同比增(zeng)(zeng)長(chang)12.8%；當月(yue)(yue)粗(cu)鋼(gang)日(ri)均(jun)(jun)產量213.81萬(wan)噸，環比增(zeng)(zeng)長(chang)1.24%。8月(yue)(yue)份我(wo)國(guo)粗(cu)鋼(gang)日(ri)均(jun)(jun)產量結束了前期連續兩個(ge)月(yue)(yue)的下滑(hua)，小幅(fu)反彈。盡管粗(cu)鋼(gang)產量相(xiang)對去(qu)年同比增(zeng)(zeng)幅(fu)較大(da)，粗(cu)鋼(gang)產量維持在歷史新高水平，但近(jin)(jin)期環比增(zeng)(zeng)幅(fu)的壓力并不大(da)。而分(fen)析鋼(gang)價中線走勢(shi)也(ye)應(ying)側(ce)重(zhong)近(jin)(jin)兩個(ge)月(yue)(yue)的產量變動以及供需平衡(heng)關系。
在6月全行業虧損的背景下，鋼廠(chang)檢修減產行為明顯增(zeng)多，造成了7、8月份市場階(jie)段性供需失(shi)衡(heng)、規格短缺，從而有力推動了鋼價(jia)淡季(ji)上漲。目前來看，中鋼協預估9月中旬重點企業粗鋼日(ri)(ri)(ri)均產量(liang)177.95萬噸，日(ri)(ri)(ri)均環比(bi)增(zeng)長0.97%，估算全國214.35萬噸，日(ri)(ri)(ri)均環比(bi)
增(zeng)長0.66。日均(jun)產量數據(ju)與8月(yue)份的(de)(de)日均(jun)水平增(zeng)速(su)并不大，與5月(yue)份的(de)(de)歷史新高219.3萬噸相(xiang)比已(yi)有所回落，7、8月(yue)份的(de)(de)環保(bao)政策(ce)壓力(li)對于產量的(de)(de)控(kong)制依然(ran)有效(xiao)，后(hou)市(shi)鋼(gang)市(shi)的(de)(de)供應壓力(li)并不突出(chu)。
2)從需求(qiu)的(de)角度來(lai)看，近期夏季高溫(wen)天(tian)氣導致下游(you)采購節(jie)奏放(fang)慢，現貨市場自7月(yue)底以(yi)來(lai)成(cheng)交連續(xu)回(hui)落(luo)，鋼(gang)材(cai)價(jia)(jia)格的(de)過快上(shang)漲并(bing)沒有下游(you)需求(qiu)量的(de)配合(he)，這也是8月(yue)底以(yi)來(lai)螺紋(wen)鋼(gang)期價(jia)(jia)下跌(die)調整的(de)主要原因。10月(yue)份將進入消(xiao)費旺季，高溫(wen)多雨的(de)影響基(ji)本消(xiao)除，需求(qiu)季節(jie)性回(hui)升的(de)概率較大。
另外，下游投(tou)(tou)資(zi)數據(ju)亦有繼續向好的預期。國(guo)家統計局發布的數據(ju)顯示(shi)，2013年(nian)1-8月，全國(guo)固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)(不含農戶)262578億(yi)元，同比名(ming)義增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)20.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)比1-7月份(fen)加快0.2個(ge)百分點；房地(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)亦平穩(wen)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。2013年(nian)1-8月，全國(guo)房地(di)產(chan)(chan)開發投(tou)(tou)資(zi)52120億(yi)元，同比名(ming)義增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)19.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)比前7個(ge)月回落1.2個(ge)百分點。但商品房銷售依然穩(wen)健增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，隨(sui)著房地(di)產(chan)(chan)再融資(zi)的部分開放(fang)，地(di)產(chan)(chan)調(diao)控的天花板或(huo)被打開，未來(lai)地(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)有望保持穩(wen)健增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。因此，綜合來(lai)看，后(hou)市鋼(gang)材(cai)需求有望保持平穩(wen)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。
3)最(zui)后(hou)，從庫存的角度(du)來看，連續下降態(tai)勢依然未改。粗鋼(gang)(gang)產量新高壓(ya)力(li)下，并未影響需求的有效釋放(fang)。自(zi)4月初至今，鋼(gang)(gang)材庫存出現連續下滑，截(jie)止至10月8日，9ai9統計的國內主(zhu)要城市螺紋(wen)鋼(gang)(gang)社(she)會庫存總量為617.98萬噸，受到國慶(qing)節(jie)假日采購放(fang)緩(huan)的影響而小幅增加。但整體(ti)來看，總庫存較年(nian)內高點下降35.5%。
目前鋼鐵行(xing)業去(qu)(qu)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)化的(de)(de)推進主要是由于鋼廠(chang)銷售模式的(de)(de)改(gai)變，鋼材現(xian)貨貿易商受制于資金壓力(li)以(yi)(yi)及價格風險不能大量囤(dun)貨，現(xian)在鋼廠(chang)的(de)(de)銷售50%-60%是通(tong)過直(zhi)供(gong)。因此，今年(nian)分析(xi)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)水(shui)平不僅需(xu)要考慮社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)，也需(xu)要結合鋼廠(chang)的(de)(de)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)水(shui)平。通(tong)過圖8可以(yi)(yi)看出(chu)，今年(nian)鋼廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)最(zui)高值相比去(qu)(qu)年(nian)略高，但自4月份以(yi)(yi)來(lai)，鋼廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)亦步入(ru)消化周期(qi)，目前庫(ku)存(cun)(cun)(cun)水(shui)平已與去(qu)(qu)年(nian)同期(qi)水(shui)平相當。
以上社會庫(ku)存(cun)和(he)鋼(gang)(gang)廠庫(ku)存(cun)的(de)分析表(biao)明，鋼(gang)(gang)材市(shi)場(chang)的(de)下游需(xu)求并不差，而且7、8月份鋼(gang)(gang)價反彈期間(jian)曾一(yi)度造(zao)成(cheng)現貨(huo)市(shi)場(chang)缺貨(huo)的(de)現象。盡管今年的(de)產量壓力大增，但(dan)我們可以看出，目(mu)前(qian)鋼(gang)(gang)市(shi)的(de)供需(xu)關系并未惡化(hua)，整體(ti)已(yi)有所改善。
結合(he)以(yi)上三點(dian)鋼材市(shi)場情況(kuang)的分析(xi)，筆者(zhe)認為雖然8月底至今螺紋鋼期(qi)價(jia)有(you)小(xiao)幅調整，但近期(qi)的回落是對前(qian)期(qi)期(qi)價(jia)上漲的修(xiu)正，在期(qi)價(jia)上漲過程(cheng)中(zhong)下游需(xu)求并(bing)未有(you)效(xiao)跟隨釋(shi)放導(dao)致(zhi)，導(dao)致(zhi)現貨市(shi)場上漲基礎并(bing)不牢靠。鋼材價(jia)格后市(shi)有(you)望企穩回升，這也將限制焦炭價(jia)格的下跌空間(jian)。
